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【人物】淡水泉趙軍:擁抱波動,擁抱收益

好買說:今年是自2016年以來A股波動最為劇烈的一年。市場巨震,基金投資有如坐過山車,持有人心情難免大起大落。淡水泉趙軍認為,對于基金投資人來說,只有理解波動、正視波動、選擇與自身風險偏好相匹配的基金,才能在市場震蕩中保持平穩的心態、才能擁有很好的投資體驗。

眼下已進入11月,2019年的行情接近尾聲。

今年,是自2016年以來A股波動最為劇烈的一年。

截至2019年11月8日,滬深300年振幅39%,創業板指年振幅47%,皆創2016年以來新高。

市場巨震,基金投資有如坐過山車,持有人心情難免大起大落。

臨近年底,A股波動再次加劇,如何在震蕩行情中保持平穩的心態?怎樣擁有良好的基金投資體驗?過往的巨震會是未來的市場常態嗎?

近期,在淡水泉的內部討論會上,趙軍就以上問題發表了看法。

趙軍認為:

一、市場環境和管理人投資策略都會影響基金凈值波動,投資人只有理解波動、正視波動、選擇與自身風險偏好相匹配的基金,才能有很好的投資體驗。

二、市場大幅上行和大幅下行的空間與概率有限,結構性行情會是主流。成長型公司基本面改善,隨著越來越多的資金開始關注成長型企業,成長風格值得繼續看好。

想做好投資必須理解波動、正視波動

趙軍認為,對于基金投資人而言,只有做到理解波動、正視波動、選擇與自身風險偏好相匹配的基金,才能有很好的投資體驗。

影響凈值波動的兩大因素

很多投資者對于基金凈值波動非常苦惱,感覺投資像坐過山車,凈值忽上忽下。

但如果能理解波動、正視波動,這種困擾也會有所緩解。

基金凈值波動往往受市場環境和管理人策略兩大因素影響。

市場出現系統性巨震、管理人主動承擔波動創造收益,這些都會帶來基金凈值的大起大伏。

以淡水泉成長策略產品為例,該類產品凈值在2018年和2019年出現了大幅波動。

凈值波動的原因之一是2018、2019兩年A股整體出現了系統性的大跌大漲。

原因之二是淡水泉成長策略采取逆向投資的方式,利用市場情緒、主動承擔市場波動,以此創造超額收益。

理解波動、正視波動

如果系統性風險無法避免,那基金管理人是否能調整策略以降低凈值波動呢?

2019年5月份,中美關系再生變數,淡水泉展開內部討論,分析是否要暫時減倉華為產業鏈個股以應對短期不確定性。

最后趙軍否定了這個策略,因為淡水泉的能力圈是基本面選股,如果走出這個能力圈,去預測短期事件性沖擊,做波段擇時,即便真的降低了產品波動,但在能力圈之外或許還有更多危險與未知。

所以合格的基金管理人不會偏離其長期總結有效的投資策略。

對于基金投資人而言,如果能認識到波動是市場的固有屬性,是管理人賺取超額收益的必然成本,那也能夠正視波動,更好的接受波動。

選擇與自身風險偏好相匹配的基金

波動是基金產品的固有屬性,投資人無法左右基金凈值的波動,但卻可以左右自己的投資選擇。

只有想好自己能承受多大波動,選擇與自身風險偏好相匹配的基金,投資人才能有很好的投資體驗。

管理人做好自己的事,投資成果與產品風險收益屬性相符。

投資人做好自己的事,產品風險收益屬性與自身風險偏好相符。

唯有如此,雙方的合作才會是愉快而長期的。

結構性行情或延續,成長風格仍是主線

截至11月8日收盤,滬深300年內漲31.97%,上證50年內漲31.37%。創業板指表現最優,年內漲36.84%,而且自6月份以來創業板指已連續5個月上漲。

趙軍認為,未來一段時間結構性行情會是主流,成長股仍將是一條投資主線。

成長型企業會繼續表現,行情或由TMT板塊向各行業擴散

今年第二季度以來,TMT龍頭企業的基本面出現了積極變化,業績改善助推股價走強。

未來這種業績改善的趨勢有望持續,而成長股的賺錢效應也會吸引更多資金。

基本面的回升和流動性的支持或使成長風格繼續走強。

而且接下來,成長型企業的投資機會將從TMT板塊向其他行業擴散。

未來各行各業中有成長屬性或成長預期的公司都會有很好的投資機會。

不過成長股的接力會在波動中完成。

根據行情波動,捕捉布局機會

成長行情不會一蹴而就,其中會有很多波動。

比如剛剛過去的三季報披露期,很多企業公布的業績和市場預期存在偏差,股價波動劇烈。

跨年階段,企業會陸續披露年度業績預告,這或許又會造成股價的波動。

而淡水泉正是要利用這種短期市場波動,完成成長股的布局調整。

比如某些行業或公司短期業績不及預期,股價承壓。不過淡水泉發現該企業到達了一個長期成長的拐點。

這種階段性市場波動即提供了很好的長期布局時點。

今年創業板一度大漲40%,年底指數波動加劇,很多投資者在猶豫是否要落袋為安。

實則何時買、何時賣;何時收獲、何時播種,這應該是困擾基金管理人的問題,而不應是困擾基金投資人的問題。

市場注定是在波動中前進,未來市場或漲或跌,基金凈值或隨市場有所起伏,但合格的管理人會堅守在其能力圈之內,憑借其久經市場考驗的投資策略,承擔波動創造收益,讓基金凈值一次又一次到達新的高度。

對于基金投資者而言,擁抱波動即是擁抱收益,逃避波動也即逃離了投資初心。

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風險提示:投資有風險。相關數據僅供參考,不構成投資建議。投資人請詳閱基金合同和基金招募說明書,確認您自覺履行投資人的各項義務,并自行承擔投資風險。

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