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從容投資:央行一路買買買,黃金還有大行情?

好買說:黃金波動率相較前幾年的下降,今年波動率明顯上升,從容認為,中美近期簽署貿易協定,短期投資者可能因為風險下降而賣出黃金,但金融和技術方面對抗的風險還會存在,黃金長期仍有其特殊價值。

本文為呂俊先生在東證期貨2019年衍生品年度策略會圓桌論壇上的發言,發言之前東證期貨黃金研究員對實際負利率時代黃金價格走勢進行了歸因分析,該發言是從不同角度的補充。

“在所有資產類別里,明年有沒有哪個品種存在單邊機會呢?我感覺可能只有一個,黃金有可能是產生單邊機會的那一個。”在“2019年東證衍生品研究院年度策略會”上,從容投資董事長呂俊給出了這樣的答案。

據他分析,看好黃金主要有三點理由:

第一,黃金的波動率在明顯上升。過去幾年黃金波動率是下降的,但今年黃金波動率明顯上升,全球黃金ETF持倉量不斷增加。類似期貨持倉量,資金肯定要決勝負才罷休,這是技術博弈的角度。

第二,出現大行情時往往會有一些大辯論或大咖發言。今年比如說達里奧等,都紛紛發表對黃金的看法,這容易吸引全球投資者的注意力。

第三,從大類資產配置角度來說,中國投資者最嚴重低配的資產就是黃金,未來有增配潛力。1970年代以后黃金的年化收益率是7%到8%,這樣的長期回報并不低,作為大類資產配置有它的價值。

此外,呂俊還提到了宏觀風險問題,在他看來,即便中美近期簽署貿易協定,短期投資者因為風險下降可能賣出黃金,但金融和技術方面對抗的風險還會存在,黃金長期仍有其特殊價值。

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